大势研判和中枢逻辑：环境突变，策略拐点。刻下市集挂牵的利空是畴昔三年已知利空，主若是仍然挂牵肠产需求、政府开支等身分。而本次三中全会和7月30日政事局会议召开后，策略迎来遑急的发力拐点。有望迟缓扭转畴昔三年偏弱的内需环境。而外部环境刻下也出现要紧变化，各人需求出现显然走弱的时势，也将会使得内需策略进一步发力。同期，好意思国也有望进入降息周期，好意思债收益率下行，好意思元指数走弱，东谈主民币驱动走强，A股面对的外部流动性环境改善。A股估值再度回到历史最低位置隔邻，而遑急机构投资者握续复旧市集，A股调度的空间已然不大。访佛2018年四季度，A股不息筑底，随时可能会开启一轮像样的反弹。

　　作风与行业设置想路——外部环境堕入类零落，好意思债收益率下行，故意于高质地（ROE和现款流好）和成长作风。作风层面，7月以来外部环境的变化和里面策略的变化可能产生作风变动的要道推上路分，国外走向类零落和降息周期，映射到国内是质地优于红利，成长优于价值。如果内需策略进一步发力，包括支握耗尽和新质分娩力的方针使得国内科技耗尽医药等鸿沟的中枢财富愈加受益。访佛的情况在2018年底出现过。除此除外，如果中报大略进一步确信企业盈利褂讪的趋势以及成本开支下行的趋势，也将会故意于高ROE高FCF龙头股票的发达。总体来看，刻下的表里部环境愈加故意于高质地龙头和科技龙头两种股票的发达，咱们依然看好中证A50和科创50这两个双50组合。行业经受层面，推敲畴昔一两个月的角度，抽象推敲前期发达、估值、往返活跃度、景气变化、策略和事件催化，咱们建议重心关爱中报功绩预期延续增长或者边缘改善、景气度相对较高的鸿沟，具体触及电子（半导体、耗尽电子）、食物饮料（白酒、食物加工）、农林牧渔（繁衍业）、公用作事（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分鸿沟等行业。赛谈和产业趋势层面，8月重心关爱五大具备边缘改善的赛谈：船舶（集运、造船）、低空经济、东谈主工智能（AI手机、算力）、军工（生意航天）、大耗尽。

　　流动性：8月ETF有望不息孝顺主力增量资金。流动性方面，7月以来央行开展组合式降息，货币市集流动性举座充裕，资金分层时势不显然。国外方面，好意思国服务、通胀、耗尽等数据边缘走弱，零落预期升温，联储官员近期接踵鸽派发声，市集对好意思联储降息预期升温而且驱动计价年内三次降息。股市资金供需方面，7月股票市集可追踪资金供给鸿沟扩大，资金需求仍处市集低位，资金供需小幅净流入。供给端ETF大幅净申购孝顺主力增量资金，同期融资资金、北上资金仍然延续了净流出态势。资金需求端不息保管相对低位，预测8月，流动性或有望不息慈详改善，ETF仍然有望不息孝顺主力增量资金。

　　中不雅景气和行业推选：关爱中报功绩有望延续增长与景气改善的鸿沟。盈利方面，参考1-6月工业企业盈利和二季度中不雅景气数据，举座A股盈利仍处于自旧年三季度以来的改善通谈，但斟酌中报盈利改善仍有压力，单季度盈利规复仍有瑕疵；斟酌中报功绩有望延续较高增速或改善的鸿沟主要聚拢在：1)出口链相干鸿沟，二季度仍保握较稀疏口增速，而且多量库存处于较低水平，如乘用车、商用车、白电、纺织制造、造纸、帆海装备、工程机械等；2）部分TMT鸿沟，跟着各人半导体周期的复苏和AI大模子升级带来的算力需求繁荣，耗尽电子、半导体、通讯设备等二季度均处于主动补库景况，多项中不雅方针握续改善；3）部分必需耗尽仍有望录得相对矜重增速，食物加工、纺织衣饰、繁衍等受益于价钱回升或出口高增的鸿沟。此外医药、电力、铁路公路、环保设备等工业企业盈利当今开辟较好。7月份景气较高的鸿沟主要聚拢在耗尽服务和信息本事鸿沟，部分中游制造边缘改善。上游资源品价钱渊博下行，中游部分机械设备销量同比握续改善，光伏产业链价钱仍下行，耗尽服务鸿沟猪肉价钱不息回暖；信息本事鸿沟半导体设备出货额、智高手机出货量增速均扩大。房屋新开工、投资和销售面积同比降幅收窄，但举座仍较疲软。抽象盈利、行业景气和往返等维度，8月份咱们建议关谨防心关爱中报功绩预期延续增长或者边缘改善、景气度相对较高、策略握续催化的鸿沟，具体触及电子（半导体、耗尽电子）、食物饮料（白酒、食物加工）、农林牧渔（繁衍业）、公用作事（电力）、医药生物（医疗器械、化学制药）等细分鸿沟。

　　赛谈及产业趋势投资：关爱国表里无东谈主驾驶生意化落地进度。萝卜快跑口头怒放载东谈主测试运营服务，中国无东谈主驾驶进度走辞世界前哨。7月10日，百度旗下萝卜快跑照旧于11个城市怒放载东谈主测试运营服务，而且在北京、武汉、重庆、深圳、上海开展全无东谈主自动驾驶出行服务测试。特斯拉或推迟两个月发布其自研的Robotaxi。7月12日据彭博社报谈，有知情东谈主士表露特斯拉Robotaxi想象团队本周被奉告要修改某些元素，公司规划将Robotaxi的发布时分推迟到10月份，以便口头团队有更多时分制造更多原型样车。智己IM AD“去高精舆图城市NOA”加快宇宙布局，新增58城公测。智己IMAD“去高精舆图城市NOA”（Navigate on Autopilot，无高精舆图援助的城市自动驾驶导航援助系统）公测步履迎来要紧进展。7月8日，智己汽车告示，智己IM AD“去高精舆图”城市NOA公测新增珠海、重庆等58个城市，主要秘密长三角、珠三角和成渝地区。商汤绝影发布多款智能座舱居品，加快激动汽车智能化。在7月4日举行的世界东谈主工智能大会上，商汤科技的子品牌商汤绝影携其多款基于全新发布的商汤“日日新5.5”原生多模态大模子打造的智能驾驶和智能座舱居品细致亮相。

　　策略端：1）总量策略方面，7月策略主要聚焦设备更新以旧换新，除3000亿资金安排外，广电总局等部门提议将将旅舍电视末端纳入以旧换新，国资委提议5年3万亿设备更新参加规划；上海、浙江、北京印发相干支握策略，分袂针对汽车、老旧汽车、家装。此外，货币策略方面，7月降息，增开MLF；2）产业策略端，七月新质分娩力相干支握策略频出。具体来看：低空经济方面，上海、广州、郑州印发支握文献；车路云方面，工信部发布智能网联汽车“车路云一体化”讹诈试点城市名单，当然资源部发布《对于加强智能网联汽车辩论测绘地舆信息安全搞定的陈说》，北京、广州等地发布支握文献；东谈主工智能方面，工信部等四部门印发《国度东谈主工智能产业抽象尺度化体系建设指南（2024版）》，杭州、深圳印发支握有接洽。

　　风险指示：经济数据不足预期、国外策略超预期收紧色狼窝影院。